Q345B精密管需求恢復緩慢

    今年房地產投資數據、房地產開工數均較去年同期有較大下滑，且疊加行情持續下跌，市場內部觀望情緒較濃，投機采購也基本為零。從宏觀數據看，地產依然疲軟。1-2月新開工面積和施工面積仍大幅承壓，兩者分別下滑了29.7%和11%?；ㄍ顿Y維持了一定強度，但向實物工作量的轉化或有一些掣肘。制造業投資和部分用鋼行業，如通用、汽車、非汽車交運等的生產景氣仍然維持了一定韌性，隨著中國的城鎮化進入后期，傳統基建的增長空間也在逐步收縮，地產在建項目收縮對需求的負面影響不容忽視。今年Q345B精密管需求啟動時間或許會延遲到4-5月份左右。

    長短流程鋼廠利潤情況不佳

    在利潤空間受到擠壓的情況下，鋼企減產意愿較高。隨著云南地區鋼企減虧措施信息的發布，其他區域也可能會考慮并實施不同程度的減產舉措。初步來看，檢修企業多持續到4月中旬，部分企業復產時間尚未確定。鋼廠減產導致高爐日耗下降，負反饋下原料端需求萎縮，原料價格承壓運行，但如果后期由于鋼廠利潤回升后刺激原料需求回升，Q345B精密管成本企穩，出口仍會成為亮點，Q345B精密管價格反彈仍然可以期待，只是上半年幅度有限。

    期貨走勢

    今日全國Q345B精密管主流趨強，近期多地鋼企采取的集體挺價減產策略，從效果上看起托底作用，隨著Q345B精密管反彈，現貨市場氛圍有所緩和，部分成交好轉，需求逐步恢復，本周市場有望進入庫存去化階段。不過，焦炭開啟第六輪提降。期貨日線級別連續兩根長陽線，企穩信號逐步明顯，聊城鋼管現貨網預計短期延續偏強運行。

    總結

    本輪下跌核心在于國內建筑類需求太差，其中地產弱勢屬于去年表現的延續，基建無任何起色是低于預期的部分，因此要看到止跌的前提條件也是需要市場認可Q345B精密管的減產幅度已經足以達到緩解Q345B精密管過剩壓力的程度。今年Q345B精密管消費增長的三個主要制約因素。一是地方債務壓力可能將成為基建力度繼續加強的掣肘。并且，隨著中國的城鎮化進入后期，傳統基建的增長空間也在逐步收縮，地產在建項目收縮對需求的負面影響不容忽視；二是設備更新或帶來階段性利好，但制造業盈利和庫存周期的信號并不樂觀，產能過剩問題或更值得關注；三是鋼材出口可能維持高位，但進一步貢獻增量的難度比較大，目前止跌不意味著反轉，從資金端的狀態來看，上半年建筑旺季需求可期待的空間不大，更建議關注非建筑類鋼材及出口方面的表現。原料企穩的條件也同樣需要看到鐵水產量階段性見底，并且能夠具備回升預期。